2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債本周首發(fā)

特別國(guó)債是記賬式國(guó)債 票面利率通過競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定

備受關(guān)注的超長(zhǎng)期特別國(guó)債終于落地。5月13日，財(cái)政部公布2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排，今年計(jì)劃發(fā)行的1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債分為20年、30年、50年三個(gè)品種。其中，20年期有7只，30年期有12只，50年期有3只，都是按半年付息。

根據(jù)安排，財(cái)政部將于5月17日公開招標(biāo)發(fā)行2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（一期）（30年期），面值總額400億元，票面利率通過競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定，這期國(guó)債從招標(biāo)結(jié)束至2024年5月20日進(jìn)行分銷，5月22日起上市交易。需要提醒大家的是，即將發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債是記賬式國(guó)債，并非大家最近青睞的儲(chǔ)蓄國(guó)債。記賬式國(guó)債上市后可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)交易。

我國(guó)此前已發(fā)行三次特別國(guó)債

在此之前，我國(guó)歷史上已發(fā)行過3次特別國(guó)債，分別為1998年、2007年和2020年。1998年為補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金向國(guó)有四大行定向發(fā)行了2700億元特別國(guó)債；2007年再次發(fā)行特別國(guó)債1.55萬億元用作國(guó)家外匯投資公司的成立資本金；2020年發(fā)行1萬億抗疫特別國(guó)債。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，作為中國(guó)發(fā)行的第四次特別國(guó)債，本次發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債有三重意義，一是拉動(dòng)投資、擴(kuò)大消費(fèi)，助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；二是有助降低地方政府杠桿率，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；三是提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)回升。

首期國(guó)債每半年支付一次利息

根據(jù)發(fā)行安排，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債將從5月17日首發(fā)到11月中旬發(fā)行完畢，都是按半年付息。

具體來看，今年將發(fā)行7只20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)2只、續(xù)發(fā)5只，最早于5月24日發(fā)行；12只30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)3只、續(xù)發(fā)9只，最早于5月17日發(fā)行；3只50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)1只、續(xù)發(fā)2只，最早于6月14日發(fā)行。

5月13日，財(cái)政部還發(fā)布了《關(guān)于2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（一期）發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ访鞔_，本期國(guó)債為30年期固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額400億元，票面利率通過競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定。本期國(guó)債自2024年5月20日開始計(jì)息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日（節(jié)假日順延，下同）和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最后一次利息。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為2024年5月17日上午10：35至11：35，通過財(cái)政部政府債券發(fā)行系統(tǒng)進(jìn)行招標(biāo)發(fā)行。本期國(guó)債招標(biāo)結(jié)束至2024年5月20日進(jìn)行分銷，5月22日起上市交易。

《通知》明確，本期國(guó)債招標(biāo)工作按《記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則》執(zhí)行。《通知》發(fā)布的對(duì)象是記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)外匯交易中心、上海證券交易所、深圳證券交易所。

記賬式國(guó)債與儲(chǔ)蓄國(guó)債大不相同

由于銀行存款利率明顯下行，曾受冷落的儲(chǔ)蓄國(guó)債重新成為個(gè)人投資者眼中的“香餑餑”，最近每期儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行都因供不應(yīng)求而“日光”，不少銀行網(wǎng)點(diǎn)甚至半小時(shí)內(nèi)就售罄。

我國(guó)目前發(fā)行的國(guó)債可分為儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債。本次發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債是記賬式國(guó)債，與儲(chǔ)蓄國(guó)債在投資者群體、交易方式、流通性、付息方式等方面均存在顯著差異。記賬式國(guó)債是以電子記賬形式記錄債權(quán)，由財(cái)政部面向全社會(huì)各類投資者發(fā)行，可以記名、掛失、上市和流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債品種。

儲(chǔ)蓄國(guó)債主要面向個(gè)人投資者，記賬式國(guó)債廣泛適用于各類投資者，包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)。儲(chǔ)蓄國(guó)債主要通過銀行網(wǎng)點(diǎn)和電子銀行渠道購(gòu)買，記賬式國(guó)債既可以在銀行場(chǎng)所交易，也可以在證券交易所進(jìn)行，投資者需要在證券公司開戶。儲(chǔ)蓄國(guó)債的利率在發(fā)行時(shí)已經(jīng)確定，通常高于同期存款利率；記賬式國(guó)債的票面利率需要通過記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員招投標(biāo)確定，一般會(huì)低于同期限儲(chǔ)蓄國(guó)債利率。

儲(chǔ)蓄國(guó)債不可流通轉(zhuǎn)讓，但為滿足投資者的流動(dòng)性需求，提供了提前兌取機(jī)制，通常需支付一定的手續(xù)費(fèi)；記賬式國(guó)債流通性好，投資者可像炒股一樣在證券市場(chǎng)交易，其價(jià)格也隨市場(chǎng)行情波動(dòng)。通常，市場(chǎng)利率的變化會(huì)影響記賬式國(guó)債的價(jià)格，如果市場(chǎng)利率上漲，記賬式國(guó)債價(jià)格就會(huì)下跌；如果市場(chǎng)利率下跌，記賬式國(guó)債價(jià)格就會(huì)上漲。投資者要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

此次特別國(guó)債采用市場(chǎng)化發(fā)行

個(gè)人投資者能不能認(rèn)購(gòu)超長(zhǎng)期特別國(guó)債呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還要根據(jù)具體債券批次的發(fā)行對(duì)象而定。從過往經(jīng)驗(yàn)看，1998年特別國(guó)債面向機(jī)構(gòu)定向發(fā)行，而2020年抗疫特別國(guó)債則明確鼓勵(lì)個(gè)人和中小微企業(yè)投資者認(rèn)購(gòu)。與一般記賬式國(guó)債相同，抗疫特別國(guó)債不僅在銀行間債券市場(chǎng)上市流通，還在交易所和柜臺(tái)跨市場(chǎng)上市流通，個(gè)人投資者也可以購(gòu)買。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，從招標(biāo)安排看，此次特別國(guó)債發(fā)行應(yīng)為市場(chǎng)化發(fā)行，而非定向發(fā)行。采用市場(chǎng)化發(fā)行，不僅能體現(xiàn)推進(jìn)債券發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)的決心，也有利于調(diào)動(dòng)各類社會(huì)資金參與關(guān)鍵領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)。（記者 程婕）