降準(zhǔn)靴子落地。12月6日，中國人民銀行宣布，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。央行表示，此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)有望提升A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資者可更加積極參與跨年行情，布局成長主線。

降準(zhǔn)“及時(shí)、必要”

釋放長期資金1.2萬億元

多位業(yè)內(nèi)人士表示，此次降準(zhǔn)及時(shí)且必要，是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之意。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，6日召開的中央政治局會(huì)議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。央行在此時(shí)宣布全面降準(zhǔn)，是非常必要和及時(shí)的，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)主體的信心和預(yù)期，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步持續(xù)恢復(fù)，幫助企業(yè)走出困境、健康發(fā)展。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn)，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié)。降準(zhǔn)可以釋放長期流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提升金融服務(wù)能力，在今年收官和明年開局之際，進(jìn)行降準(zhǔn)有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，平滑經(jīng)濟(jì)增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之意。

此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)。據(jù)中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)考慮到參加普惠金融定向降準(zhǔn)考核的大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都達(dá)到了支農(nóng)支小（含個(gè)體工商戶）等考核標(biāo)準(zhǔn)，政策目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準(zhǔn)備金率，這樣此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。該負(fù)責(zé)人還表示，此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

“這不僅直接降低了銀行資金成本，而且有助于銀行優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提升資金配置能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！睖乇虮硎?。

值得注意的是，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。光大證券固定收益首席分析師張旭表示，本次是中性降準(zhǔn)。雖然降準(zhǔn)會(huì)釋放大量長期資金，但其中一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF（中期借貸便利），此外明年初的大量信貸投放、1月的稅期高峰、春節(jié)前的提現(xiàn)都會(huì)對(duì)流動(dòng)性形成“消耗”。對(duì)應(yīng)到資金價(jià)格上，DR007（銀行間存款類機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）必然還將圍繞央行政策利率波動(dòng)，央行亦會(huì)通過OMO（公開市場(chǎng)操作）、MLF等工具對(duì)不同期限的流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，既避免銀行體系流動(dòng)性形成泛濫，也會(huì)充分滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。溫彬表示，未來，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內(nèi)外平衡，繼續(xù)利用結(jié)構(gòu)性和直達(dá)性政策工具，加大對(duì)中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)爬坡過坎，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升

機(jī)構(gòu)看好高景氣板塊

值得注意的是，12月6日白天，A股市場(chǎng)表現(xiàn)已對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期有所體現(xiàn)。截至當(dāng)日收盤，三大指數(shù)均收跌，但券商、銀行、保險(xiǎn)等大金融板塊逆市走強(qiáng)，對(duì)應(yīng)申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)當(dāng)日分別上漲1.37%、0.53%、0.34%。

機(jī)構(gòu)表示，降準(zhǔn)靴子落地將有利于A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。穩(wěn)增長預(yù)期下，可更為積極地參與跨年行情，建議重點(diǎn)關(guān)注高景氣和部分低估值板塊。

國泰君安宏觀首席分析師董琦表示，對(duì)標(biāo)過往，降準(zhǔn)對(duì)于股債短期均有支撐，對(duì)股票更為利好。平安證券也在策略報(bào)告中表示，目前A股市場(chǎng)整體環(huán)境較為溫和，流動(dòng)性合理充裕信號(hào)的增強(qiáng)予以市場(chǎng)底部支撐，未來有望波動(dòng)向上。

穩(wěn)增長預(yù)期下，跨年行情驅(qū)動(dòng)力更強(qiáng)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長鐘正生認(rèn)為，對(duì)股票市場(chǎng)而言，降準(zhǔn)有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，助推資金面的下行，對(duì)于預(yù)期業(yè)績?cè)鏊佥^高的成長股的提振作用較強(qiáng)，歲末年初之際的春季躁動(dòng)行情或?qū)⑶爸谩ＨA安證券也表示，在穩(wěn)增長信號(hào)不斷增強(qiáng)的當(dāng)下，仍然要堅(jiān)守更加積極的策略，抓住上半年春季躁動(dòng)機(jī)會(huì)。

在投資領(lǐng)域方面，華西證券建議，沿景氣主線布局，包括受益于消費(fèi)升級(jí)行業(yè)的新能源、醫(yī)藥等，以及符合“國家安全”政策導(dǎo)向、政策上重點(diǎn)扶持的“卡脖子”行業(yè)，同時(shí)重視國家大的政策方向——“碳中和”內(nèi)涵拓展。中泰證券表示，更要關(guān)注傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式朝著高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變中孕育的結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格的輪動(dòng)中，要注重高位板塊的短期風(fēng)險(xiǎn)及低位績優(yōu)板塊的配置機(jī)遇。（記者 張莫 羅逸姝）